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值得注意的是，中信证券、海通证券这两家年初市值超千亿的大券商涨幅也排在前列，分别上涨60.48%和77.58%，排第11和第5位。涨幅不足30%的券商有9家，涨幅最小的是天风证券，全年上涨18.26%，不过天风于2018年10月19日上市，如果算上上市之初，涨幅已达到311.17%。其次是广发证券和国泰君安这两家大型券商，分别上涨21.4%和22.69%。

目前，标普500指数已经从去年2350点的低位涨破了2900点。一季度美股的盈利数据的确令人担忧。根据Factset，美股盈利预期下调幅度最大的板块依次分别是能源（-20%）、材料（-13%）、IT（-11%）、可选消费（-7%）、必选消费（-5%）、金融（-3%）、电信（-2%）。摩根士丹利预计，今年一季度将是2015年、2016年盈利衰退以来首个盈利增速同比下降的季度，预计下调4%，这将是另一个盈利衰退的起点。

然而格罗斯误判了欧洲政治的复杂性和美联储升息的决心。2018年5月29日，意大利选举出现没有政党取得过半议席、联合政府面临难产的新闻，这造成欧洲投资者抛售风险资产，购买较为安全的德国国债，把德国10年期国债收益率继续压低8.4个基点，达到25个基点，单日跌幅25%。让卖空德国国债期货的格罗斯损失惨重。

分企业属性来看，2018年A股民营企业整体税负水平为5.5%，比国企低1.84个百分点。以近五年来看，国企与民企上市公司整体税负水平呈下降趋势，民企税负水平明显低于国有企业。国企相对于民企的高税负水平一方面源于国企整体盈利状况更好，亏损企业的占比低，所得税应纳税所得额在收入中的比例比民营企业更高；另一方面，国企税收征管机制比较健全，纳税更加规范，在税收筹划上所做的投入不及民营企业多。

在1971年到2014年之间，如果把资金投入标普500股票指数，平均每年包括股票升值和股息发放的总回报为8.8%，比PIMCO的年回报高不了太多，但PIMCO的风险和波动则远小于同期股市。1981年美联储为了对抗通货膨胀，曾把利率设定在20.6%。之后的近40年里，美联储利率不断地下降，固定收益资产价格不断上升。债券市场也因为利率降低而不断扩大。原本的高金融杠杆在高利率环境下曾无利可图。但利率降低之后，公司竞相发行债券扩大投资或者回购股票，使得债券市场出现大发展。

不过，美国要想维持军火市场的主导地位，可能越来越难。对此，美国政府似乎已意识到这一问题，为扭转局面，美国可谓煞费苦心，不惜解禁原有的诸多武器出口限制，并“发动”政府官员充当军火推销员。去年，美国政府在放宽武器出口限制领域动作频频。一是授权美国军工企业以直接商业销售的方式，与外国政府进行有关常规武器出口的谈判。二是鼓励外交系统特别是驻外使馆人员与外国军火商主动接洽，当好军火推销员。三是放宽武器出口审查限制。四是简化武器出口审批程序。美国政府这一系列的政策，其实都是为军火市场上的“订单”服务。